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COT レポート入門 — 先物市場の「誰が・どちら向きに・どれだけ」を読む
COT レポートは、米国の先物市場で「誰が・どちら向きに・どれだけ」ポジションを持っているかを、米商品先物取引委員会（CFTC）が毎週公表する唯一の公的データです。価格チャートが「結果」なら、COT は「その価格を作っている主体の手の内」です。このシリーズでは、レポートの制度的な基礎（第 1 章）、表と数値の読み方（第 2 章）、売買判断への組み込み方と限界（第 3 章）を順に解説します。
公開 · 執筆 boobook.ai 編集部
COT レポートで分かること・分からないこと
COT レポートが教えてくれるのは、先物市場の「ポジションの偏り」です。投機筋が買いに大きく傾いているのか、実需のヘッジャーが売りを積み増しているのか、市場全体の参加資金（建玉）は増えているのか減っているのか。これらは価格チャートだけからは読み取れません。
一方で、COT は「次にどちらへ動くか」を直接教えてはくれません。偏りが極端になっても、そのまま数か月偏り続けることは珍しくありません。COT は方向を当てる道具ではなく、「いま市場はどちら向きに脆いか」「値動きが急になるとすればどちら向きか」を測る道具だと最初に理解しておくと、使い方を誤りません。
このシリーズの構成
3 章は順に読むことを想定しています。第 1 章は制度の話なので退屈に感じるかもしれませんが、「Legacy と Disaggregated の違い」「Futures Only と Combined の違い」を曖昧にしたまま数値を見ると、別のレポートの数値を比べてしまう事故が起こります。
- 第 1 章「COT レポートとは」— 誰が・いつ・何を公表しているか。3 種類のレポートと参加者カテゴリー、報告義務の仕組み、入手先。
- 第 2 章「COT レポートの見方」— 表の各列の意味、ネットポジションの計算、建玉との関係、COT 指数・パーセンタイルによる「偏り」の測り方。
- 第 3 章「COT レポートの活用方法」— 逆張り・順張りそれぞれの使い方、価格との乖離（ダイバージェンス）、ゴールドと円先物での読み替え、週次の点検ルーティン、よくある誤用。
ゴールドの価格要因シリーズとの関係
「何がゴールドの価格を決めているのか」第 7 章では、COT を金価格の 9 要因の 1 つとして、投機筋の偏りが逆張りシグナルになる理由と建玉の 4 象限を扱いました。本シリーズはその章を前提知識として、レポート自体を読みこなせるところまで掘り下げます。金以外の市場（通貨・株価指数・原油）にも共通する内容です。
ライブデータ
ネットロングが過去レンジの上端に近いほど「買い余力が少なく、巻き戻しが急になりやすい」。方向ではなく混み具合を読む。
出所: CFTC Disaggregated COT / TwelveData
価格と建玉が同方向なら新規参入主導、逆方向なら手仕舞い主導（4 象限）。
出所: CFTC Disaggregated COT / TwelveData
| 項目 | 値（枚） | 前週差 | 読み方 |
|---|---|---|---|
| 建玉（OI） | 412,800 | +2,901 | 市場全体の参加資金の増減 |
| MM ロング | 135,699 | — | 投機筋の買い持ち |
| MM ショート | 8,310 | — | ショートカバーの燃料 |
| MM ネット | +127,389 | -5,727 | ロング − ショート。前週差と建玉前週差の符号で新規参入/手仕舞いを判別 |
| MM ネット 1 年パーセンタイル | 74.0 | — | 80 以上 / 20 以下が偏りの目安 |
| MM ネット 3 年パーセンタイル | 46.5 | — | 3 年レンジ: -26,767 〜 +219,029 |
| Producer/Merchant ネット | -26,777 | — | 現物ヘッジャー。構造的にネットショート |
| Swap Dealers ネット | -236,126 | — | 顧客の投資需要の鏡 |
第 2 章の「仮の数値で 1 週分を読んでみる」と同じ項目を実データで並べたもの。パーセンタイルは過去 52 / 156 週のネットの分布内での位置。
出所: CFTC Public Reporting API（市場コード 088691）
1 日 1 回更新。価格は TwelveData の日次終値（JST）、各要因の値は出所の公表ラグを含みます。
よくある質問
- Q. COT レポートは初心者でも使えますか？
- 使えます。ただし価格を予測する道具ではなく「市場の偏り」を測る道具なので、単独で売買サインにするのではなく、価格分析やファンダメンタルズと組み合わせて使います。本シリーズは制度の基礎から順に解説しているので、第 1 章から読み進めてください。
- Q. COT レポートはどの市場で使えますか？
- CFTC が監督する米国の先物市場すべて（貴金属・エネルギー・穀物・通貨・株価指数・金利）で公表されます。ゴールドなら COMEX 金先物、円なら CME の円先物が対象です。米国外の取引所（東京商品取引所など）の建玉は含まれません。