金 COT レポート解説 2026-08-18: 価格下落でも投機筋は買い増し、ネットロングは1年上位に接近

投機筋の偏り

MM ネット +141,648 枚は 1 年パーセンタイル 87.5 で、1 年レンジ（+89,752〜+163,519 枚）の上位に位置します。3 年パーセンタイルは 61.9 と中位上寄りにとどまるものの、直近 1 年の物差しでは買いが混み合っている水準と判断します。

今週の流れ（ネット × 建玉の 4 象限）

コード判定の 4 象限は「新規買い主導」（MM ネット +3,986 枚 × 建玉 +5,951 枚）でした。ただし火曜→火曜の価格は -0.73% と下落しており、「価格下落 + 新規買い」というやや乖離した組み合わせです。押し目でロングが積み増された形で、報告日以降の +6.29% の急伸を踏まえると、この週の買い増しは結果的に順行したことになります。

マネージド・マネー

MM ロングは 154,595 枚（前週 +5,961 枚）と増加した一方、ショートも 12,947 枚（前週 +1,975 枚）増えており、両建てで参加が拡大しました。ネットでは +3,986 枚の増加で、4 週で +16,817 枚、13 週では +48,108 枚と中期の買い基調が続いています。ロング比率は建玉全体の 38.1% に達し、ショート比率は 3.2% と極端に低いままです。参加者数は MM ロング 90 者に対しショート 14 者と、買い方の裾野の広さが目立ちます。

商業筋（Producer-Merchant / Swap Dealers）

Producer/Merchant のネットは -29,761 枚（前週 -1,826 枚）、Swap Dealers は -228,657 枚（前週 -3,952 枚）で、商業筋合計は -258,418 枚（前週 -5,778 枚）と売りが積み増されました。13 週前（5 月 26 日）の合計 -185,766 枚から約 7.3 万枚ショートが拡大しており、投機筋の買いを商業筋が受ける典型的な構図が強まり続けています。

その他の大口・小口

Other Reportables のネットは +80,541 枚（前週 +263 枚）とほぼ横ばい、Non-Reportable（小口）は +36,229 枚（前週 +1,529 枚）と小幅な買い増しで、いずれも特筆すべき変化はありません。

建玉と参加者

建玉は 406,260 枚と前週から +5,951 枚、4 週では +22,892 枚増加しましたが、1 年パーセンタイルは 43.3 とまだ中位以下で、市場全体の過熱感は限定的です。参加者数は全体 292 者、上位 4 社の集中度はロング側 20.3% に対しショート側 38.9% と、売り方の集中が相対的に高い構造です。

価格とポジションの関係

報告週の価格は火曜→火曜で -0.73%（終値レンジ 4,335.68〜4,416.63 ドル）と軟調でしたが、MM は新規買いを進めており、価格とフローに軽い乖離がありました。報告日以降は 4,608.28 ドル（報告日比 +6.29%）まで急伸し、報告時点で積み上がっていたロングは大きく報われています。ただしこの急伸分のポジション変化は来週の COT で初めて確認できる点に注意が必要です。

報告日以降の直近終値 2026-08-22: 4,608.28（報告日比 +272.60 / +6.29%）