金 COT レポート解説 2026-08-25: 急騰局面で投機筋は新規買い継続、ネットロングは1年上位の混雑圏に

投機筋の偏り

MM ネットの 1 年パーセンタイルは 89.4 と目安の 85 を上回り、1 年レンジ（+89,752〜+163,519）の上位に位置します。3 年パーセンタイルは 65.1 と中位上寄りにとどまるものの、直近 1 年で見れば買い余力が限られる混雑圏と判断します。

今週の流れ（ネット × 建玉の 4 象限）

コード判定の 4 象限は「新規買い主導」（MM ネット +3,099 枚 × 建玉 +21,697 枚）でした。火曜→火曜の価格が +7.45% と急伸するなかでの新規買いですから、価格とポジションの方向は整合した順行パターンです。もっとも、価格の上昇率に比べて MM ネットの増加幅は小さく、上昇の主役が MM 以外の資金だった可能性も表から読み取れます。

マネージド・マネー

MM ロングは 159,819 枚（前週 +5,224 枚）と積み増しが続く一方、ショートも 15,072 枚（前週 +2,125 枚）と増えており、ネットの増加は +3,099 枚にとどまりました。4 週では +24,952 枚、13 週では +47,301 枚のネット増と、6 月初旬の +112,179 枚から一貫した買い基調が続いています。参加者数はロング側 89 に対しショート側 17 と、依然としてロング側に厚い構図です。ショートの小幅な積み増しは、急騰後の高値警戒とみられる逆張りの兆しとして注視に値します。

商業筋（Producer-Merchant / Swap Dealers）

Producer/Merchant のネットは -34,558 枚（前週 -4,797 枚）、Swap Dealers は -245,027 枚（前週 -16,370 枚）と、商業筋合計で前週から -21,167 枚のショート拡大となりました。13 週の推移では Swap のネットショートが 6 月初旬の -186,191 枚から約 5.9 万枚拡大しており、価格上昇に対してヘッジ売りを厚くする典型的な動きが続いています。P/M も 6 月下旬の -9,336 枚から一段とショートを深めており、現物サイドの売りヘッジ意欲は強まる方向です。

その他の大口・小口

Other Reportables のネットは +98,587 枚と前週から +18,046 枚の大幅増で、今週の買い越し拡大の主役でした。Non-Reportable（小口）は +36,251 枚（前週 +22 枚）とほぼ横ばいです。

建玉と参加者

建玉は 427,957 枚と前週から +21,697 枚、4 週では +43,354 枚の大幅増で、1 年パーセンタイルは 58.7 と中位から上位へ切り上がってきました。参加者数は全体 295 で、上位 4 社集中度はロング 18.8% に対しショート 38.8% と、売り方の集中度が高い構図が続いています。

価格とポジションの関係

報告週は価格 +7.45% の急騰に新規買いが伴う順行でしたが、MM ネットの増加は +3,099 枚と控えめで、値動きの割にポジションの伸びが小さい点は留意が必要です。買い越し拡大の中心は Other Reportables（+18,046 枚）でした。報告日以降は 4,458.88 ドルまで -4.29% の反落となっており、報告時点で高値圏に積まれたロングは短期的に含み損方向に振れています。この反落が来週の COT で手仕舞い（ネット減 × 建玉減）として現れるかが焦点です。

報告日以降の直近終値 2026-08-29: 4,458.88（報告日比 -199.76 / -4.29%）