金 COT レポート解説 2026-10-06: 投機筋は6週連続の後退、ネットロングは1年レンジの中央まで低下

投機筋の偏り

MM ネットの1年パーセンタイルは 49.0 で、1年レンジ（+89,752 〜 +144,747 枚）のほぼ中央、3年パーセンタイルは 32.4 と3年で見れば下寄りです。前週までの「やや買いに傾いている」状態から、混み具合としては中立圏に戻ったと判断します。

今週の流れ（ネット × 建玉の 4 象限）

コード判定の4象限は「手仕舞い売り主導」で、MM ネットが -9,331 枚減る一方で建玉も -10,347 枚減っており、新規の売り手が参入したというより既存のロングが手仕舞われた形です。ただし今週は MM ショートが +4,721 枚増えている点が前週と異なり、純粋なロング整理に加えて売り持ちの構築も一部混じっています。火曜→火曜の価格は -0.30% とほぼ横ばいだったため、「価格横ばい × ポジション縮小」という組み合わせであり、価格の下落とロング整理が揃った前週とは異なり、価格が落ち着いても投機筋は戻り待ちの手仕舞いを続けたと読めます。

マネージド・マネー

MM ロングは 127,101 枚（前週 -4,610 枚）と7月28日以来の低水準で、8月25日の 159,819 枚から6週連続で減少しています。MM ショートは 16,114 枚（前週 +4,721 枚）と前週の 11,393 枚から大きく積み増され、13週表では7月21日の 16,656 枚以来の高さです。結果としてネットは +110,987 枚で、4週で -23,985 枚、13週では -5,174 枚と、7月中旬の水準（7月14日 +120,779 枚）をやや下回るところまで戻りました。MM ロングの建玉比は 32.1%、ショート比は 4.1% で、参加者数は MM ロング 75 社、MM ショート 18 社です（前週の参加者数は未供給のため変化は比較できません）。

商業筋（Producer-Merchant / Swap Dealers）

商業筋合計のネットショートは -244,527 枚で前週から +6,440 枚の縮小（買い戻し）となり、内訳は Producer/Merchant が -19,501 枚（前週 +1,762 枚）、Swap Dealers が -225,026 枚（前週 +4,678 枚）です。13週表では Producer/Merchant が8月25日の -34,558 枚から6週連続で縮小、Swap Dealers も同日の -245,027 枚から 2 万枚ほど縮小しており、投機筋のロング整理に対して商業筋がヘッジを巻き戻す構図が続いています。ただし Producer/Merchant の -19,501 枚は7月14日（-19,149 枚）とほぼ同水準で、13週で見ると「増やしたヘッジを元に戻した」段階にとどまっています。

その他の大口・小口

Other Reportables のネットロングは +99,348 枚（前週 +1,034 枚）と、8月以降 9 万〜10 万枚台の高めの水準を維持しており、MM が減らす中でも整理には動いていません。Non-Reportable（小口）は +34,192 枚（前週 +1,857 枚）と小幅増で、特筆すべき動きはありません。

建玉と参加者

建玉は 396,109 枚（前週 -10,347 枚、4週 -15,118 枚）と3週連続で減少し、8月25日の 427,957 枚から 3 万枚超の縮小で、1年パーセンタイルは 37.5 と低めです。全体の参加者数は 285 社で、上位4社の集中度はロング 21.4%、ショート 39.7% と、売り方に大口が集中する構図は変わっていません。

価格とポジションの関係

報告週の価格は 4,137.60 〜 4,177.45 ドルの狭いレンジで推移し、火曜終値 4,169.39 ドルはレンジ上限に近い位置でしたが、それでも MM ネットは -9,331 枚減り、価格の安定とポジションの縮小が食い違う週でした。報告日以降は10月10日終値 4,195.89 ドルと報告日比 +26.50 ドル（+0.64%）の反発で、報告週にショートを積み増した側（MM ショート +4,721 枚）は今のところ報われていません。価格が高値から下げ止まる局面でポジションだけが軽くなっているため、投機筋の「買い余力」はこの6週で回復したものの、実際に買いに転じた兆候はまだ確認できません。

報告日以降の直近終値 2026-10-10: 4,195.89（報告日比 +26.50 / +0.64%）