金 COT レポート解説 2026-09-29: 投機筋は5週連続の後退、価格急落で手仕舞い売りが優勢に

投機筋の偏り

MM ネットの1年パーセンタイルは 62.5 で、1年レンジ +89,752 〜 +144,747 枚のおおむね中央よりやや上に位置します。3年パーセンタイルは 38.1 と中央値を下回っており、1年の枠内ではロングに傾いているものの「混み合っている」とまでは言えない水準です。

今週の流れ（ネット × 建玉の 4 象限）

コード判定の4象限は「手仕舞い売り主導」で、MM ネットが -7,071 枚減ると同時に建玉も -6,344 枚減りました。これは既存のロングが解消されて市場から資金が抜けた形で、火曜→火曜の価格 -4.03% の下落と方向が一致する順行の週です。前週は価格上昇の中でネットが減る乖離が出ていましたが、今週は価格のほうがポジションの流れに追いつく展開になりました。

マネージド・マネー

MM ロングは 131,711 枚（前週 -3,988 枚）、ショートは 11,393 枚（前週 +3,083 枚）で、ロングの圧縮とショートの積み増しが同時に進みました。ロングは8月25日の 159,819 枚から5週で約2万8千枚減り、7月下旬以来の水準まで戻っています。ショートは 9月22日の 8,310 枚を底に増加に転じましたが、建玉比では 2.8% とまだ小さく、ネットロングの縮小はあくまでロング側の整理が主因です。ネットの13週変化は +227 枚で、7月上旬の +116,161 枚とほぼ同じ位置に戻ったことになります。参加者数は MM ロング 80 / ショート 17 ですが、前週比は供給されていません。

商業筋（Producer-Merchant / Swap Dealers）

商業筋合計のネットショートは -250,967 枚と前週から +11,936 枚縮小しました。内訳は Producer/Merchant が -21,263 枚（前週 +5,514 枚）、Swap Dealers が -229,704 枚（前週 +6,422 枚）で、どちらも買い戻し方向です。13週表では商業筋合計のショートは8月25日の -279,585 枚（P/M -34,558 と Swap -245,027 の合計）をピークに、MM のロング整理と鏡写しに縮小が続いています。P/M のネットショートは5週連続で縮小しており、価格下落局面でヘッジを外す動きが継続しています。

その他の大口・小口

Other Reportables のネットは +98,314 枚（前週 -150 枚）とほぼ横ばいで、8月下旬以降 9万枚台後半の高水準を維持しています。Non-Reportable（小口）は +32,335 枚（前週 -4,715 枚）と減少し、価格下落に合わせてポジションを落としました。

建玉と参加者

建玉は 406,456 枚で前週 -6,344 枚、4週では -8,740 枚の減少、1年パーセンタイルは 45.2 と中位です。8月25日の 427,957 枚をピークに縮小基調が続いており、MM の手仕舞いが建玉の減少として表れています。参加者数は全体で 286、上位4社の集中度はロング 21.2% に対しショート 39.4% と、ショート側に偏った構造は変わりません。

価格とポジションの関係

報告週の価格は 4,357.68 ドルから 4,182.00 ドルへ -4.03% 下落し、終値レンジは 4,115.08 〜 4,286.97 ドルでした。MM はこの下落の中でロングを削り、ショートを積む形で順方向に動いており、前週までの「価格が高いのにネットが減る」乖離は今週の下落で解消された格好です。報告日以降は 10月3日時点で 4,137.54 ドル（報告日比 -1.06%）とさらに軟化しており、火曜時点でロングを落とした投機筋の判断は目先では報われた形になっています。ただし火曜以降の値動きが来週のポジション変化を保証するものではありません。

報告日以降の直近終値 2026-10-03: 4,137.54（報告日比 -44.46 / -1.06%）